今亮點(diǎn)！下半年超200億城投美元債到期，再融資需求增大

（原標(biāo)題：下半年超200億城投美元債到期，再融資需求增大）

財(cái)聯(lián)社9月16日訊（編輯 劉海）在今日進(jìn)行的“中泰國(guó)際境外城投美元債線(xiàn)上研討會(huì)”上，中泰國(guó)際FICC主管王龍、中誠(chéng)信亞太副總裁楊珺皓博士，分別就高通脹壓力下美元債投資機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以及新形勢(shì)下境外城投美元債信用風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研討。王龍認(rèn)為，至明年中通脹或見(jiàn)頂回落，9月繼續(xù)加息已成定局。楊珺皓表示，需要關(guān)注區(qū)域內(nèi)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向城投企業(yè)的傳導(dǎo)。

【資料圖】

城投美元債下半年迎來(lái)集中償付

2022年來(lái)，中資美元債市場(chǎng)受美聯(lián)儲(chǔ)、地產(chǎn)影響持續(xù)波動(dòng)，三季度在寬貨幣及寬信用政策下，市場(chǎng)情緒有所提振，債券整體表現(xiàn)走強(qiáng)。從發(fā)行量來(lái)看，2022年1-8月，城投美元債新發(fā)總規(guī)模約294.17億美元，較去年同期149.90億元增長(zhǎng)96.24%，其中城投主體超過(guò)房地產(chǎn)企業(yè)和銀行發(fā)行人。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

2022年1-8月，境內(nèi)城投債發(fā)行規(guī)模35,266.71億元， 同比下降8.40%；凈融資規(guī)模11,197.46億元，同比下降31.49%。區(qū)域分化明顯，發(fā)行人主要集中在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海地區(qū)，部分中西部省份規(guī)模在收縮。

對(duì)比境內(nèi)城投債，中誠(chéng)信亞太楊珺皓表示，2022上半年境內(nèi)城投融資政策延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)，境內(nèi)外城投債融資呈現(xiàn)一定替代效應(yīng)。

中泰國(guó)際王龍則表示，相對(duì)境內(nèi)城投債，城投境外美元債存在一定溢價(jià)。

楊珺皓進(jìn)一步指出，2022年城投美元債迎來(lái)集中償付，再融資需求大。截至2022年6月末，存量城投美元債約204億美元將在下半年到期，平均分布在三、四季度。

隱債管控仍然嚴(yán)格，城投融資環(huán)境分化或?qū)⒊掷m(xù)

根據(jù)中誠(chéng)信統(tǒng)計(jì)，若參考財(cái)政部2019年對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的紅橙黃綠劃分標(biāo)準(zhǔn)，部分區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，城投平臺(tái)境內(nèi)融資受限。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中誠(chéng)信亞太）

2022年8月26日，國(guó)家發(fā)改委公布其起草的《企業(yè)中長(zhǎng)期外債審核登記管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，將2044號(hào)文出臺(tái)后實(shí)施的一些政策規(guī)定和管理實(shí)踐進(jìn)行制度化和規(guī)范化。

嚴(yán)控隱債增長(zhǎng)，對(duì)低層級(jí)、弱資質(zhì)城投境外融資產(chǎn)生一定影響。中泰國(guó)際王龍指出，城投信用風(fēng)險(xiǎn)事件的增加也或?qū)⒃黾尤鯀^(qū)域城投的再融資壓力。中誠(chéng)信亞太楊珺皓亦表示，境外市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)預(yù)計(jì)將持續(xù)，需要關(guān)注區(qū)域內(nèi)國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向城投企業(yè)的傳導(dǎo)。

以河南能化與蘭州建投為例。2020年11月，永城煤電控股集團(tuán)有限公司境內(nèi)債券意外違約，作為永城煤電控股集團(tuán)有限公司的母公司，未能償還6250萬(wàn)美元私募債券中的一半；2021年9月，傳出蘭州市政府正在研究蘭州建投防范化解金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引起市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，隨后甘肅省及蘭州市對(duì)蘭州城投、蘭州建投設(shè)立信保基金提供流動(dòng)性支持，并協(xié)調(diào)政策性銀行對(duì)其直接融資。

中泰國(guó)際王龍進(jìn)一步表示，在蘭州城投境內(nèi)PPN出現(xiàn)技術(shù)性事件前，其2022年到期美元債過(guò)去一年價(jià)格已經(jīng)大幅下跌。但是，整體來(lái)看，城投公募債風(fēng)險(xiǎn)仍可控。

地方政府財(cái)政受壓下，楊珺皓強(qiáng)調(diào)，城投平臺(tái)企業(yè)與地方政府仍然在多個(gè)維度保持緊密聯(lián)系，但城投公司普遍的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱，造血能力存疑。此外，城投融資環(huán)境分化或?qū)⒊掷m(xù)，城投反哺政府行為可能增加。

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