林園兔年新買進10家公司收益顯著，也曾介入“年報第一股”，各行業隱形冠軍是其最愛（文末有彩蛋）-視訊

（原標題：林園兔年新買進10家公司收益顯著，也曾介入“年報第一股”，各行業隱形冠軍是其最愛（文末有彩蛋））

紅周刊 編輯部 | 劉增祿

本周四，A股2022年年報披露正式開啟，二氧化硅制造商龍頭企業金三江“打響”滬深北三市“第一槍”，交出了營收、利潤雙增且年度“高送轉”的“答卷”，公司股價受此催化成功刷新了歷史新高。

(資料圖)

盡管公司目前大股東中只有丹寅嘉盛私募證券投資基金一只機構產品，但早在上市初期，也曾被眾多機構熱情追捧積極參與了打新，其中也包括私募大佬林園。

進入兔年以來，短短兩個交易周，林園已成功參與了10家公司的打新配售，隨著市場熱情的高漲，林園此輪打新收益顯著，以信達證券為例，公司上市后連拉7個漲停，無論林園在公司上市首日即完成拋售或目前仍繼續持有，都將為其帶來不菲的收益或浮盈。

年報第一股金三江年內大漲67.14%

林園也曾參與其中

2023年2月9日，較往年“延期公映”的A股2022年年報揭開帷幕，創業板公司金三江拔得頭籌并喜提“開門紅”，2.79億元的營業收入同比增長37.7%，6602.96萬元的歸母凈利潤同比增長30.51%。

緊隨金三江之后，2月10日，深市主板公司美利云也率先完成了其2022年正式年報的披露工作，但受疫情、美元升值等因素影響，公司紙產品銷量同比下降，同時原材料采購價格漲幅較大，公司營業收入和歸母凈利潤分別同比下滑了10.69%和1244.75%。

身為滬深北三市“年報第一家”，金三江不僅成長性表現可圈可點，公司同時還發布了2022年度擬向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增9股的分紅預案。

營收、利潤雙增長疊加首份年報、首份“高送轉”方案光環的加持，自今年年初以來，公司股價即一路震蕩上行，本周四年報披露當天股價更是大漲19.99%。即使2月10日因“高送轉”被深交所火速發函，盤中股價也一度刷新歷史新高觸及32.88元/股，且截至目前，公司年內已累計斬獲67.14%的漲幅（見圖1）。

觀察顯示，金三江主營沉淀法二氧化硅的研發、生產和銷售，所生產的“牙膏用高摩擦型二氧化硅”、“牙膏用磨擦型二氧化硅”等產品被評定為“廣東省高新技術產品”，下游客戶包括云南白藥、佳潔士、高露潔、黑人、冷酸靈等知名牙膏品牌。

身為國內牙膏用二氧化硅制造商龍頭企業，從公司最新公布的前十大流通股東情況來看，重倉機構僅有丹寅嘉盛私募證券投資基金一家，2022年四季度末持有公司股份45.38萬股，以新進姿態位居公司第七大流通股股東。值得一提的是，隨著四季度的介入，丹寅嘉盛私募證券投資基金可謂精準踩中了金三江的低位布局時機。2022年四季度末，其持股市值僅840萬元（見圖2），而如果當前持倉未變，則最新持股市值已擴張至1403.15萬元。

雖然從金三江的最新大股東名單來看，參與重倉公司的機構數量甚少，但上市初期，金三江也曾獲得過眾多公私募基金的追捧，其中，私募大佬林園也曾通過打新，斥資48.69萬元獲配了6.02萬股的公司股份。

林園新介入公司股價悉數上漲

信達證券漲幅已翻倍

近年來，林園一直在通過積極打新獲取確定性收益。春節長假后，進入兔年交易期以來，短短兩周時間，林園已成功參與了10家公司的打新，包括已經完成上市的湖南裕能、阿萊德、信達證券等6家公司，還有正在等待上市的中潤光學、亞通精工、億道信息、坤泰股份4家公司，合計獲配金額1711.64萬元。

個股中，中潤光學的獲配金額最高，公司2月8日發布的首次公開發行股票網下配售結果顯示，林園投資旗下產品共有198只獲得配售（見圖3），合計獲配22.29萬股，獲配總金額532.18萬元。

中潤光學是一家以視覺為核心的精密光學鏡頭產品和技術開發服務提供商，主要產品包括數字安防鏡頭、無人機鏡頭、視訊會議鏡頭、智能家居鏡頭等精密光學鏡頭，被認定為國家級專精特新“小巨人”。林園對其高規模的打新介入，也恰好符合了他歷來鐘情擁有“嬰兒股本、巨人品牌”企業的選股規則。

對于積極打新，林園曾明確表示，屬于純粹的投機，因為在A股市場打新賺錢是大概率事件。而對于不同的公司，林園也坦言，和嘴巴有關的不會賣，并且還會加倉，其他股票上市后則會被賣掉賺取確定性收益。

統計兔年以來林園參與打新買進的10家公司，6家已上市公司上市首日收盤價較發行價悉數上漲（見表1），信達證券的整體表現最為優異，公司2月1日登陸滬市主板后，連續7天收出漲停，目前最新收盤價較發行價已累計上漲129.7%（見圖4）。且從獲配情況來看，林園參與信達證券的打新獲配金額也高達258.85萬元，由此來看，無論林園是在公司上市首日即迅速完成拋售還是至今仍繼續持有，都會為其帶來不菲的收益或浮盈。

林園重倉新股6成年度盈利且預增

時處年報披露期，盡管絕大多數公司的2022年正式年報要在4月份才會集中發布，但目前已有2676家公司提前以業績預告的形式對2022年度的盈利情況進行了提前預判，其中林園在節后以打新方式介入的10家公司全部位列其中，從預告情況統計，10家公司均預計2022年度實現盈利，但相比2021年度，明確將同比增長的公司為6家（見表2）。

統計發現，無論盈利能力還是增長預期，林園近日新涉獵公司中，湖南裕能的表現都是最為亮眼的。公司表示2022年度凈利潤額約為28.17億元~31.93億元，相較2021年度預增幅度高達137.86%~169.61%。增長緣由是新能源汽車、儲能等下游需求快速增長,帶動了磷酸鐵鋰正極材料市場出貨量迅速增加，公司主要產品供不應求，磷酸鐵鋰正極材料市場價格大幅上漲。

湖南裕能是磷酸鐵鋰龍頭企業，公司2021年在國內磷酸鐵鋰正極材料領域的市場占有率為25%，磷酸鐵鋰出貨量排名第一。招商證券董瑞斌認為，湖南裕能是可以關注的新股，其產品市場認可度高，品質口碑良好，競爭優勢明顯。

另外，身為湖南省首家上市企業，湖南裕能還獲得了新能源“老大哥們”的青睞，寧德時代與比亞迪曾在2020年12月入股湖南裕能，分別以持股10.54%與5.27%位列湖南裕能第三與第七大股東。寧德時代和比亞迪也是湖南裕能的主要客戶。2019年至2022年上半年，湖南裕能對兩者的合計銷售收入占比均超過八成。華金證券李蕙表示，這種雙重身份也有望助推湖南裕能業績持續性發展。

另外，硅烷龍頭江瀚新材的年度業績增長預期也比較值得期待，9.2億元~10億元的盈利額，預計將較上年同期增長34.6%~46.3%。且伴隨著業績預期的向好，市場資金也給予了上述公司極高的熱情，湖南裕能2月9日登陸創業板，當天股價大幅高開165.88%，之后雖有所走低，但也保持了高位震蕩趨勢，最終收漲125.49%。于1月31日登陸滬市主板的江瀚新材，更是在上市前幾日走出了持續漲停的行情（見圖5）。

目前，A股市場已正式步入年度業績披露窗口期，市場預期將隨之不斷“修正”，由此催動個股價格向本身價值不斷回歸。同時，在經濟強勁復蘇的大環境中，2022年內爆發的諸多不利因素也將在業績表現塵埃落定的進程中全面出盡，A股有望輕裝上陣。

林園投資心得

選定高增長的行業，再從行業中挑選那些具有壟斷特質的公司，這些公司的財務指標都大同小異。在眾多的財務指標中，我只認真審視其中的六大財務指標。

挑選股票，就是挑選公司

1. 把重心放在股東權益報酬，而不是每股盈余

衡量每年度績效的一個比較真實的指標是股東權益報酬率——營運收益與股東權益比，因為它已經考慮了公司逐漸增加的資本額。

2.計算“股東盈余”

企業生產現金的能力決定了它的價值。有高固定資產的公司，相對于固定資產較低的公司，將需要更多的保留盈余，因為盈余的一部分必須被劃撥出來，以維持和提升那些資產的價值，因此需要調整會計盈余以反映一些產生現金的能力。

計算股東盈余的方法是將折舊、耗損和分期攤銷的費用加上凈利，然后減去那些公司用以維持其經濟狀況和銷售量的資本支出。

3.尋找高毛利率的公司

高毛利率反映的不只是企業良好的經營狀況，同時也反映了經營者控制成本緊抓不放的精神。

4.保留的每一塊盈余，都可以確定公司至少已經創造了一塊錢的市場價值

挑選公司的首要六大財務指標

1. 利潤總額——先看絕對數

利潤總額能直接反映企業的“賺錢能力”，和企業的每股收益同樣重要。一旦知道了企業的賺錢能力，投資者就沒有什么可擔心的了，一些機構也是利用這個特性建倉的。

2. 每股凈資產——不要去關心

每股凈資產總是被人為地進行修飾。與其費心思去判斷修飾它的動機，不如不去關心，反而不會擾亂自己的選股思路。

3. 凈資產收益率——10%以下免談

凈資產收益率能直接反映企業的效益，最好大于20%。任何公司都會增資擴股，如果連證監會10%的規定都無法滿足，那就沒有什么可研究的了。

4. 產品毛利率——要高、穩定且趨升

產品毛利率要高，而且要具有穩定上升的趨勢。若產品毛利率下降，那就要小心了，很可能是行業競爭加劇，使得產品價格下降。

5. 應收賬款——注意回避

應收賬款數量多，存在兩種情況，一種是可以收回的應收賬款；另一種是產品銷售不暢造成的應收賬款多，而這就要小心了。這說明產品的市場銷路有問題，只能采用賒銷來消化庫存，提高周轉率，因此不管其他財務指標變得多漂亮，也掩蓋不了未來前景可能變壞的信號。

6. 預收款——越多越好

預收款多，說明產品是供不應求的，產品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨，因此，預收款一定是越多越好。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

標簽：