環(huán)球資訊：“十億級”超級女牛散何雪萍、高雅萍，私募翹楚孫慶瑞、李蓓，公募頂流葛蘭、趙蓓，“她力量”這樣玩賺投資界？

（原標題：“十億級”超級女牛散何雪萍、高雅萍，私募翹楚孫慶瑞、李蓓，公募頂流葛蘭、趙蓓，“她力量”這樣玩賺投資界？）

(資料圖)

紅周刊 編輯部 | 劉增祿

隨著社會的不斷進步和發(fā)展，當下各行各業(yè)都涌現(xiàn)出了大量的杰出女性，“她力量”的崛起正在成為新的浪潮。

在需要拼體力、腦力和心力的投資“角斗場”中，不少人會認為男性占有著天然的優(yōu)勢，而對女性的刻板印象則往往是缺乏冒險精神，相對主觀和保守。

但越來越多的實例證明，同樣專業(yè)、敬業(yè)的女性投資人們，也正在用她們與生俱來的細膩，敏銳的洞察與不輸于男性的干練與果決，靠實力打破著世俗的偏見。

“10億”超級女牛散何雪萍；中生代領頭人、學霸女牛散高雅萍；千億頂級私募高毅資產惟一女合伙人孫慶瑞；私募魔女李蓓；醫(yī)藥基金兩大頂流葛蘭、趙蓓……無論是在自成一派的牛散界，還是有眾多“科班”隱匿其中的公私募基金圈，都正在“上演”著一出出巾幗不讓須眉的好戲。

牛散界

“10億女王”何雪萍

重倉股領跑市場

身為初代超級女牛散，從炒作新股起家，到憑借對重組股的把握逐漸嶄露頭角，何雪萍創(chuàng)造過不少投資神話（“10億”女牛散何雪萍，無懼回撤積極加倉，這一只標的狂賺8700萬?。?，而由于其總資產早早超過了十億元，也因此獲封了“10億女王”的稱號。

與A股市場同浮沉的二十多年里，何雪萍始終保持著積極的投資態(tài)度，并頻繁現(xiàn)身于上市公司大股東陣營。

目前，上市A股2022年年報尚未開始密集發(fā)布，但以最近一期完整財報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年三季度末，何雪萍公開重倉了東尼電子、普冉股份、海馬汽車等6家公司（見表1），報告期末合計持股市值11.53億元。如果目前何雪萍對上述6家公司的持倉沒有變動，則目前最新的合計持倉市值相較于去年四季度末已出現(xiàn)明顯增長。

具體來看，2022年四季度，何雪萍的重倉股三漲三跌，但其中普冉股份、東尼電子均漲勢不俗，分別上漲26.53%與20.77%，另外3只重倉股有所回撤，但幅度均較小，季度末的持股市值整體提升至13.05億元。

今年以來，經過前期的上漲，東尼電子、普冉股份有所調整，但其余4只個股相繼上漲，步科股份的漲勢最為凌厲，年初至今股價累計上漲50.45%（見圖1）。

海馬汽車、德昌股份、星球石墨的階段漲幅也均跑贏了同期市場均值，以2022年三季度末的持倉與今年3月6日的收盤價統(tǒng)計，合計持股市值將進一步擴張至13.43億元，較去年三季度末浮盈約1.9億元。

中生代領頭人、學霸女牛散高雅萍

捕獲新能源翻倍牛股

在中生代女牛散中，高雅萍也早已名聲在外，北京大學高級工商管理EMBA碩士畢業(yè)，目前擔任乾瞻與雅瑞資本的董事長，近十幾年也同樣持續(xù)活躍于資本市場（牛散“夫妻檔”高雅萍、蔣仕波以及背后的神秘“乾瞻系”：偏愛“馬拉松”式持股，最新建倉了“它”）。

結合上市公司大股東數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年三季度末，高雅萍共現(xiàn)身于11家上市公司大股東名單（見表2），合計持倉市值22.25億元。

2月10日，新能源概念股美利云率先完成了2022年年報的披露，四季度末，高雅萍繼續(xù)穩(wěn)居公司第四大股東，持倉股數(shù)與2022年三季度末沒有變動（見表3）。

且翻看歷史數(shù)據(jù)可以看到，早在2018年一季度，高雅萍即成功進駐美利云大股東陣營，至今公開持續(xù)重倉已超過4年。持股數(shù)也僅在2021年三、四季度出現(xiàn)過變動，2021年三季度減倉296.97萬股后，四季度迅速回補，目前最新公開持股與2018年一季度首次現(xiàn)身時完全持平。

結合二級市場表現(xiàn)來看，2022年四季度期間，美利云一度翻倍大漲（見圖2），但經過此前幾年的幾波漲跌，2022年四季度末的持股市值僅較2018年一季度末增加1500萬元。如果今年以來高雅萍仍繼續(xù)持有，則目前最新浮盈將擴張至3000萬元。

觀察發(fā)現(xiàn)，高雅萍明顯更偏好長期持倉。

2022年三季度末重倉的錢江摩托、科力遠、萬訊自控，持續(xù)持股時間均已長達5年。其第一大重倉股金石亞藥，持股也已超過了4年。

2018年二季度期間，高雅萍分批次購入金石亞藥公司股份，二季度末正式入駐公司大股東陣營，位居公司第二大股東。此后持股更是只增不減，2020年四季度，持股超越公司核心創(chuàng)始人蒯一希，成功坐穩(wěn)了公司第一大股東的位置。

不過，自高雅萍入駐不久，金石亞藥即陷入了大幅調整，并在此后走出了長達4年的震蕩盤整趨勢（見圖3），導致其持倉市值也出現(xiàn)縮水。如2018年二季度末持倉2720萬股，持倉市值為7.37億元，2022年三季度末持倉10087.89萬股，持倉市值僅為7.89億元。

但2022年10月中旬開始，由于疫情等原因，市場上多款熱門藥都出現(xiàn)了一盒難求的現(xiàn)狀，作為感冒藥“快克”的生產廠商，金石亞藥的股價也順利進入了上行區(qū)間，自2022年10月11日7.4元/股起步，2022年12月16日盤中股價一度觸及23.16元/股，最高漲幅達208.92%。 

但此后公司股價也再次出現(xiàn)了大幅回撤，如果高雅萍未在四季度及時落袋為安，盈利將再次大幅縮水。

觀察不難發(fā)現(xiàn)，乾瞻投資的投資目標很多涉及醫(yī)藥大健康領域，高雅萍不僅直接持有醫(yī)藥上市公司股份，還擁有多家非上市醫(yī)藥公司的股權，所以對于其在弱勢中對金石亞藥持續(xù)加倉，不少觀點認為，不排除是在為了其他醫(yī)藥公司的上市做嫁衣。 

2019年，高雅萍曾與金石亞藥一道，對領業(yè)醫(yī)藥進行增資。當年8月，金石亞藥與高雅萍擬以現(xiàn)金出資方式，向領業(yè)醫(yī)藥合計投資2.6億元認購領業(yè)醫(yī)藥新增注冊資本520.67萬元。增資后，金石亞藥持有領業(yè)醫(yī)藥28.96%股權，高雅萍持有領業(yè)醫(yī)藥25.66%股權。一系列操作背后，不排除其正是看準了金石亞藥業(yè)績不景氣的檔口，大舉增持后成功控股金石亞藥，完成真正意義上的借殼。

私募界

千億私募高毅資產惟一女合伙人孫慶瑞

2023年保持對A股、港股樂觀態(tài)度

投資界大佬邱國鷺在組建頂級私募高毅資產投研團隊的過程中，曾約談過200多位業(yè)內知名的投研人員，其中有一位女性給他留下了深刻的印象，她就是如今高毅資產一眾“明星大腕”中惟一的女合伙人兼資深基金經理——孫慶瑞。

邱國鷺縱橫全球和中國股市近20年，深知在諸多非理性因素裹挾的A股市場里，不是所有優(yōu)秀的基金經理都能做到長期和短期皆立于不敗之地。但在孫慶瑞做股票基金經理的7年間，不但長期業(yè)績位居同業(yè)前三，每一年也都跑在前1/4，在2007年~2013年市場風格完全不同的每一個年度里，她基本沒有在股債配置和行業(yè)配置上面錯失過主流機會，締造了非常罕見的紀錄，也因此被市場加冕了“股市常青樹”的美譽。

不過，雖然長期投資收益成績斐然，但短期來看，孫慶瑞的重倉標的也會出現(xiàn)較大波動。2022年三季度末，孫慶瑞管理的高毅慶瑞6號瑞行基金共出現(xiàn)在通策醫(yī)療、森麒麟、安集科技、四方光電、納芯微5家公司的大股東名單中。目前，森麒麟與安集科技已率先披露了2022年年報，去年四季度末，孫慶瑞繼續(xù)對兩家公司給予了重倉，不同的是，相較三季度末，森麒麟被孫慶瑞進一步增持，安集科技則被實施了減持（見表4）。

結合森麒麟歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年二季度末，高毅慶瑞6號瑞行基金即以206.55萬股的持倉成為了公司的第四大股東，同期，由身為孫慶瑞“同門”的卓利偉掌舵的高毅利偉精選唯實基金也同樣首次現(xiàn)身公司大股東名單，以357.88萬股的持倉位居第二大股東。

但2021年三季度末，孫慶瑞和卓利偉退出了公司大股東陣營，不排除是因為其他投資機構或投資人的建倉導致被動退出，直至2022年一季度進一步加倉后，孫慶瑞才重新回歸，并在2022年四個季度對其持續(xù)重倉。

結合二級市場走勢，森麒麟的表現(xiàn)也是異常動蕩，2022年3月1日~4月28日，股價大跌31.86%；此后至8月2日，股價又大漲了64.46%；而在8月2日~10月28日，又深度回撤了38.16%。不過自去年11月以來，森麒麟已重新逐步回到了震蕩回升的通道（見圖4）。

安集科技則是在去年四季度大跌后，今年也迎來了補漲。

今年年初，孫慶瑞在交流活動中也分享了她的最新思考與觀察。她認為，2023年在中國經濟趨于復蘇的背景下，結合當前全球范圍內相對有吸引力的估值水平，對A股和港股的表現(xiàn)都較為樂觀。其中內循環(huán)的角度更為看好實際盈利能力更強的互聯(lián)網企業(yè)；站在全球角度則看好具有成本優(yōu)勢和技術領先性的行業(yè)及公司，包括新能源汽車產業(yè)鏈、材料、CXO等行業(yè)。

私募魔女、網紅基金經理李蓓

靈活調整倉位應對不確定

曾因《寫給所有喜歡李蓓的人》（文中一小部分涉及征友條件“至少985畢業(yè)，身高178cm以上”）一文火爆金融圈的半夏投資創(chuàng)始人李蓓，去年10月才高喊“站在新一輪牛市的起點”，今年年初即由多轉空，并迅速完成了大幅減倉。據(jù)半夏投資最新月報顯示，截至今年1月末，旗下產品的組合出現(xiàn)較大變化，對比2022年末，權益類資產的凈倉位從87.8%下降到43.20%，較2022年12月的倉位幾乎砍去一半。

對于減倉的理由，李蓓給出的解釋是，2023年國內經濟復蘇是比較溫和的，現(xiàn)在市場對復蘇預期可能存在一定的偏差。同時，美國的就業(yè)市場和通脹的韌性極強，過去三個月的美元頹勢可能會階段性逆轉，而對全球風險資產價格構成壓力。半夏投資認為權益類資產將陷入震蕩，單邊做多的性價比下降，因此減少了權益類的凈多倉到中等水平，增加了權益類的套利對沖頭寸，并開始布局一些商品類和債券類的機會。

具體來看，李蓓認為，今年以來政策在放水上是比較克制的，是立足于長遠的可持續(xù)性，不是短期放大水的刺激，由于經濟位置等的巨大差異，期待中國消費如美國那樣強勁復蘇是比較難的，所以，只看2023年的話，經濟復蘇是比較溫和的。經濟復蘇不足以推動利率上漲、不足以推動大部分工業(yè)品需求上漲，所以認為現(xiàn)在市場存在著一定的預期差。對經濟強復蘇的預期，是會面臨被證否的。

如果從公開持倉來看，2022年三季度末，李蓓的半夏宏觀對沖私募基金僅以新進姿態(tài)出現(xiàn)在了雙星新材一家公司的大股東名單。

目前公司2022年年報尚未披露，李蓓四季度是否仍繼續(xù)持有公司還不得而知，但僅從雙星新材的股價表現(xiàn)來看，經歷了2022年三季度的大幅調整，11月公司也曾迎來一波上漲行情，但此后即再次陷入了回調盤整趨勢（見圖5）。如果李蓓繼續(xù)持有，持倉市值將相較于2022年三季度末出現(xiàn)一定的浮虧。

公募界

醫(yī)藥一姐之爭 葛蘭&趙蓓

投資策略各有所長

過去幾年時間里，A股市場消費與醫(yī)藥齊飛，不僅誕生了許多大牛股，也成就了一批“頂流”公募明星，其中也不乏女基金經理的身影，而同處醫(yī)藥基金領域，頭頂“中歐一姐”與“工銀瑞信一姐”光環(huán)的葛蘭和趙蓓，也得到了普羅大眾的廣泛追捧與比較。

中歐基金的葛蘭，被基民親切稱之為“蘭蘭”，本科畢業(yè)于清華大學，還在美國西北大學獲得了生物醫(yī)學工程博士，可以說是典型的科班出身的基金經理。

趙蓓同為醫(yī)藥專業(yè)本科出身，研究生金融專業(yè)，出道從醫(yī)藥研究員做起，2014年11月開始擔任基金經理。工銀醫(yī)療保健行業(yè)股票基金一直由趙蓓管理，至今已超過8年。

對于兩位“一姐”長久以來的醫(yī)藥一姐頭銜之爭，從管理產品數(shù)量來看，如果合并AC份額，葛蘭目前管理著5只基金，趙蓓則管理了4只基金。

以兩人最具代表性的兩只產品，也是目前各自管理規(guī)模最大的產品，葛蘭的中歐醫(yī)療健康A和趙蓓的工銀前沿醫(yī)療A為例，葛蘭2016年9月29日任職以來，累計回報為160.74%，年化回報為16.05%；趙蓓自2016年2月3日任職以來，累計回報為250.5%，年化回報為19.34%，由此來看趙蓓似乎是更勝一籌的（見圖6、7）。

但需要說明的是，目前趙蓓管理的基金規(guī)模為266.36億元，葛蘭管理的基金規(guī)模為906.53億元。通常來說，基金規(guī)模越大，對基金管理人的挑戰(zhàn)就越大，因為規(guī)模大的基金調倉時間就更長，對持倉股票的沖擊也更大，由此基金的靈活性就會下降，收益就很可能會因此而變低。

對于兩人的投資策略，葛蘭擅長自下而上，先從專業(yè)度出發(fā)把握個股，再結合宏觀政策選出自己的投資組合；而趙蓓則是自上而下，在醫(yī)藥行業(yè)中優(yōu)選個股，確保把握住產業(yè)性機會后，再挑選醫(yī)藥賽道中的估值合理的公司長期持有。

結合此前公布的公募基金四季報來看，葛蘭管理產品的前十大重倉股共涉及了27家公司，趙蓓全部產品的前十大重倉股則涉及了16家公司。其中藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、九洲藥業(yè)、片仔癀、同仁堂7家公司更是同時得到了葛蘭和趙蓓的同時認可重倉（見表5、6）。

而結合今年以來的最新表現(xiàn)，趙蓓重倉的昆藥集團大漲33.64%，另外，兩人共同重倉的同仁堂、恒瑞醫(yī)藥，也均斬獲了超10%的累計漲幅（見圖8）。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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