海辰儲能沖刺IPO：高速狂飆暗藏危機

（原標題：海辰儲能沖刺IPO：高速狂飆暗藏危機）

“高速狂飆”的海辰儲能，在行業的一眾矚目下，正式來到了資本市場門前。

近日，海辰儲能在廈門證監局完成輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市。證監會官網顯示，其上市輔導備案已在當日獲受理，輔導券商為華泰聯合證券有限責任公司。

(相關資料圖)

海辰儲能的成長，可以用一個“快”字形容。

自2019年成立伊始，海辰儲能宛如一輛不斷提速的列車：出貨量從0GW到5GWh，海辰儲能用了3年；從5GWh到今年末的目標25GWh，海辰計劃只用一年。

海辰的節奏還在加快：隨著重慶基地一期項目的投產和廈門二期基地產能的釋放，按照規劃，2023年，海辰儲能整體電池出貨量目標定在25GWh，增速將超500%；2025年達成135GWh。按照海辰儲能的規劃，公司很有可能在2025年躋身行業“TOP2”梯隊。

某儲能電芯企業董事長田軍(化名)在評價海辰模式時卻認為，海辰儲能不計成本的擴張更類似于“金融”的玩法而非實業，后續很可能面臨龐大的產能消化問題。

風口下的“狂飆”

當時間回到2019年年末，行業人士大概率不會想到，儲能行業會突然誕生出海辰這匹黑馬。

彼時，電化學儲能市場剛剛興起，國內年新增裝機量不過636.9MW。寧德時代、比亞迪為代表的動力電池巨頭們，憑借動力電池積累的技術優勢剛剛試水儲能領域，科陸電子等企業仍然是行業巨頭。

2019年12月27日，海辰儲能的前身廈門海辰新能源科技有限公司，在廈門市高新區注冊成立。在成立之初，海辰就將目光瞄準了電化學儲能方向，并選擇了產業鏈環節成本占比最高、最具護城河效應的電芯環節。

海辰將旗下的第一個制造基地放在了廈門。

2019年末，海辰被引進廈門后，很快與廈門政府簽署開啟廈門基地的一期項目建設。到2021年10月，廈門海辰首批280Ah磷酸鐵鋰儲能電芯完成交付。2022年5月29日，廈門海辰新能源科技有限公司(簡稱“海辰儲能”)一期項目的M1智慧工廠完成交付并開始投產。2023年6月1日，投資40億元的廈門基地二期項目舉辦奠基儀式。

海辰的第二個產業基地則放在了重慶。

2022年5月，海辰儲能簽約落戶重慶銅梁。海辰儲能將在銅梁區建設年產56GWh儲能鋰電池及22GWh儲能模組生產線。總投資130億元，用地面積1200畝。

2022年11月，重慶項目正式開工建設。2023年4月，一期一階段建設單體主體結構施工完工。

隨著廈門、重慶產能快速落地，海辰終于迎來出貨量的爆發。

2022年，海辰儲能電池出貨量為5GWh，同比增長超40倍。

2023年，海辰儲能預計出貨量來到25GWh。同比增長4倍。

根據項目規劃，2024年，海辰儲能年產能將突破100GWh，2025年實現年產135GWh。

海辰儲能產能的大規模擴張自然離不開風投資本的追捧和力挺。

2021年3月，海辰儲能A輪融資開啟。

2021年6月30日，海辰儲能A+輪融資。緊跟著2022年1月、2022年10月，海辰儲能迎來Pre-B輪和B輪融資，其中B輪融資額超20億。

最近一輪融資發生在2023年6月30日，海辰儲能迎來C輪融資，融資額超45億元。

除了股權融資外，海辰儲能還獲得了廈門當地銀團的支持。至今為止，海辰儲能先后獲得當地交行、建行、中國銀行、農業銀行、興業銀行等多家銀行的金融授信，據有人統計，海辰儲能的銀行授信累計額度高達680億元。

資金加持下的海辰儲能終于開始在產能建設上飆起“加速度”。

市場上有傳聞稱，在C輪投資建議書中，海辰儲能對外透露了自己的目標：“2025發展目標是成為全球儲能電池領域規模TOP 2企業，打造全球儲能電池第一品牌。”

某下游集成企業高管張鵬輝評價這種觀點認為，隨著海辰的擴產，這一目標很有可能實現。“在同一價位上，海辰產品質量上要好于其他企業。如果和寧德時代、億緯相比，海辰的電芯質量可能不如寧德時代，但價格上則具有很強競爭力。”

“如果按照今年規劃的實際出貨量來看，海辰的儲能電芯出貨量很可能來到國內第三。因為比亞迪產品不怎么對外銷售，從規模上講，明年海辰的出貨量可能會僅次于寧德時代。”張鵬輝表示。

高速擴張下的“隱憂”

海辰儲能為何要如此狂飆突進？

在接受中國網等多家媒體采訪時，王鵬程分析認為，這是出于一種預判：儲能行業即將迎來一場生死卡位賽。“2025年之前，儲能將進入戰略排位賽。”

王鵬程認為，在這幾年里，市場份額和資源將在競爭中快速集中，直至2025年形成清晰的格局。“速度”是海辰儲能的強項。

但面對如此“高速”的海辰，市面上也不乏警惕聲音。

這其中，有關“市場需求容量”問題，是行業人士提到最多的話題。

某儲能電芯企業董事長田軍(化名)在評價海辰模式時認為，海辰儲能的擴張玩法更類似于“金融”的玩法而非實業。

“他們現在只是擴張產能，而不考慮市場如何消化掉這些產品。海辰今年號稱是45個GWh產能，出貨量25個GWh。但按照這個說法，他們去年的產能15GWh，出貨量5GWh，但我們了解到，真實出貨量可能還沒達到目標。”

田軍提到，海辰儲能“滾雪球”式擴產背后的最大隱憂來自后續龐大的產能消化問題。

他強調，“我覺得海辰儲能想復制儲能版的寧德時代，寧德時代也是經歷過這么一輪不計成本的擴張。但海辰儲能有沒有寧德時代那樣的機遇很難說。”

田軍的擔憂不是沒有道理，去年以來，隨著產能過剩的預警，包括光伏、風電在內，諸多企業在二級市場迎來一輪“殺估值”。而如今的儲能行業，過剩時代可能也比預期的更加提前地到來。

根據中關村儲能今年3月份的報告，國內鋰電的上游產能規劃將于2025年達到4000GWh，當下，國內規劃、在建的新型儲能項目已近100GW，大大超出了國家相關部門提出的2025年30GW的規模預期。該報告也提出疑問：“當年光伏產能過剩的歷史是否會在新型儲能上重演？”

張鵬輝則認為，從他們企業目前了解的情況看，未來兩年，國內儲能裝機量要高于行業此前的預期——“兩三年都可能是翻倍式增長。”但他同時表示，后續的國內市場情況不太好說。

另外，國外市場將進入平穩期，隨著俄烏沖突帶來的“全球能源危機”影響削弱，海外儲能市場將進入到平穩增長時期，增速沒有國內那么快。

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