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7月CPI同比回落是何原因？下階段走勢如何？

2023-08-09 14:14:55 來源：第一財經

下階段，隨著我國經濟恢復向好，市場需求穩步擴大，供求關系持續改善，加之上年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

(資料圖片僅供參考)

8月9日，國家統計局發布數據顯示，7月份，CPI同比下降0.3%，環比上漲0.2%；PPI同比下降4.4%，自今年1月來首次出現回升，環比下降0.2%。

CPI同比由平轉降

7月份，居民消費需求持續恢復，CPI環比由降轉漲，但受上年同期基數較高影響，同比有所回落。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，同比由平轉降，主要是受上年同期對比基數較高影響。其中，食品價格由上月上漲2.3%轉為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個百分點。食品中，豬肉價格下降26.0%，降幅比上月擴大18.8個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，7月CPI同比下滑，主要是去年基數抬升，豬肉和原油價格同比下滑拖累，同時，其他消費品漲價乏力。但環比增長，加之基數效應逐步減弱，國內物價呈現企穩回升跡象。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，7月CPI和PPI雙雙進入到負值，顯示出當前需求仍顯不足，須切實落實穩增長政策提振經濟增速。

英大證券首席經濟學家李大霄則表示，7月CPI出現環比上漲0.2%、PPI環比降幅收窄是利好消息，隨著下半年一系列穩定經濟增長舉措發力，特別是民營經濟31條、房地產政策轉向、加快平臺經濟健康發展、刺激消費、“三個一批”、積極的財政政策和穩健的貨幣政策發力，加上7月官方制造業PMI為49.3%，前值49，已經2個月回升，經濟企穩回升跡象開始出現，往后物價出現環比回升的概率較大，對股票市場的支撐力度漸漸提升。

PPI同比降幅仍將收窄

7月份，受國內生產供應總體充足、部分行業需求改善及國際大宗商品價格傳導等因素影響，PPI環比、同比降幅均收窄。

數據顯示，PPI同比下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點。其中，生產資料價格下降5.5%，降幅收窄1.3個百分點；生活資料價格下降0.4%，降幅收窄0.1個百分點。

周茂華認為，7月PPI同比繼續下滑，主要是能源、原材料等商品價格同比仍在下滑，部分工業企業供需處于再平衡階段漲價乏力。

東方金誠表示，受需求旺季來臨，宏觀基本面向好、原油供給趨緊等因素提振，7月原油、銅等國際定價大宗商品價格上行，國內定價的煤炭、鋼材等商品價格也出現觸底企穩或反彈的勢頭，帶動PPI環比降幅收窄；在環比仍繼續走跌背景下，7月PPI同比降幅收斂，則主要源于上年同期價格基數下沉。

民生銀行指出，整體看，隨著7月PPI降幅收窄，6月為PPI增速下行的本輪周期底部已基本得到確認，上游生產資料同比與環比跌幅均收窄，而下游生活資料出現反彈。未來隨著去年高基數效應逐步回落，PPI同比降幅仍將持續收窄。

下階段走勢如何？

董莉娟指出，總體看，CPI同比回落是階段性的。下階段，隨著我國經濟恢復向好，市場需求穩步擴大，供求關系持續改善，加之上年同期高基數影響逐步消除，CPI有望逐步回升。

東方金誠表示，8月食品價格下跌對整體物價的拖累效應有望緩和，加之服務價格漲幅有可能進一步擴大，8月CPI同比有回歸正增長勢頭。PPI方面，伴隨穩增長政策發力顯效，需求改善有望持續推動大宗商品和工業品價格上行，未來幾個月PPI通縮幅度有望延續收窄過程。后期工業品價格能走出怎樣的上行態勢，將主要取決于三季度逆周期調節政策在提振經濟復蘇動能方面的具體效果。

周茂華預計年內物價拐點已顯現，下半年物價走勢趨于樂觀，但年內國內需求處于恢復階段，供給充裕，物價有望整體保持溫和，繼續為偏積極宏觀政策營造適宜環境。

民生銀行指出，7月CPI同比下降0.3%，盡管落入負區間，但整體物價形勢并不悲觀，后續CPI與PPI增速雙回升是大概率事件，本輪物價走勢底部已基本可以確認。

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