隆鑫通用司法重整 重慶前首富涂建華望重整脫身

輝煌20年，重慶前首富涂建華“倒”在2022年。

虎年開市第一天，涂建華的核心資本平臺隆鑫通用(603766.SZ)發布公告，法院裁定受理其控股股東隆鑫控股有限公司(簡稱隆鑫控股)司法重整申請。

一同被法院裁定受理司法重整的有13家公司，均為涂建華一手創辦的企業。

司法重整，源于涂建華深陷債務危機。涂建華的人生，仿佛一條美妙的拋物線。

涂建華的人生足夠勵志。礦工出身，在經歷生死之后，涂建華轉身創業，依靠研發摩托車發動機獲得成功，并一舉奠定重慶摩幫三巨頭之一地位。那些年，涂建華將摩托車及發動機賣向全世界，并為寶馬代工。

涂建華也擅長資本運作，通過IPO上市、并購等，他構建了橫跨A股、H股的隆鑫系。直到目前，隆鑫系控參股5家上市公司。他的身家一度超過120億元，成為重慶首富。

然而，地產、金融等多元化成為雙刃劍，涂建華因多元化后遺癥而迅速墜落。

如今，涂建華寄望司法重整，但是，要想翻盤可能性不大，能否從巨額債務中脫身，也是個未知數。

落幕首富望重整脫身

2022年，對即將邁入耳順之年的涂建華而言，注定是最為難熬的一年，也是無奈與希望并存的一年。

三年前，2019年的隆鑫控股年會上，涂建華在新春致辭中說，“我的2018過得很痛苦，很糾結，一晚上一晚上睡不著覺，無眠之夜，我想的最多的問題，就是隆鑫必須活下去，只有活著，才有希望。”

如今，三年過去了，涂建華仍陷“不眠之夜”，曾經龐大的隆鑫系危機重重，很難靠自身走出困境。

根據隆鑫控股官網披露，隆鑫系旗下有5家控參股公司，除了實際控制A股公司隆鑫通用、*ST豐華，H股公司齊合環保外，其還是H股公司瀚華金控及重慶農商行(A股、H股兩地上市)的重要股東。

在經營方面，2011年至2020年，除了2016年微利外，其余9個年度，*ST豐華的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)均為虧損。公司預計，2021年扣非凈利潤為虧損220萬元-430萬元。這意味著，公司主營業務出現10年虧損，長期處于保殼狀態。

齊合環保的經營業績也很糟糕，2013年至2016年持續大幅虧損，2019年、2020年相繼虧損1.15億元、7.14億元。目前，涂建華直接間接控制有齊合環保69.88%股權。

瀚華金控股權較為分散，處于無實控人狀態，隆鑫控股持有其9.40%股權，位居第二大股東。此前，隆鑫控股與第一大股東重慶慧泰投資有限公司結成一致行動人，共同控制瀚華金控，如今，一致行動人關系解除。

隆鑫系核心公司隆鑫通用經營狀況同樣不妙。2018年至2020年，公司實現的扣非凈利潤連續三年下滑，2021年前三季度仍然處于下滑狀態。

旗下上市公司經營狀況不理想，折射隆鑫控股財務困境。

截至目前，隆鑫控股持有隆鑫通用50.07%股權，這些股權質押率高達99.94%，且全部被輪候凍結。隆鑫控股持有*ST豐華股權質押率也達99.16%，亦全部被輪候凍結。

所持兩家A股公司股權接近全部被質押、全部被司法凍結，是涂建華財務危機的真實體現。

根據公開信息，截至2021年11月底，隆鑫控股整體逾期債務高達124.96億元。

超百億債務壓得涂建華喘不過氣來，無奈之余，他寄望司法重整脫身。

2021年9月，隆鑫控股、渝商投資集團等13家隆鑫系企業向重慶破產法庭申請破產重整。如今，法院裁定受理了破產重整申請，山東九羊集團成重整投資人牽頭方。

不過，隆鑫通用等公司公告顯示，如果司法重整順利完成，公司控制權可能會發生變化。這意味著涂建華將失去其一手締造的隆鑫系商業帝國。

礦工華麗轉身締造400億隆鑫系

從礦工到重慶首富，涂建華的崛起充滿傳奇。

公開信息中，無從查詢涂建華靠什么賺取人生第一桶金。

1963年，涂建華出生在重慶一個貧苦家庭。中學畢業不久，為了生計，他去了中國西南地區最大煤礦中梁山煤礦當工人，涂建華多次因事故受傷，可謂是九死一生。

礦工是力氣活，身體受傷，在煤礦待不下去，涂建華也不想一輩子當打工仔。1983年，涂建華走出煤礦，開啟人生的創業之旅。

上世紀八十年代，涂建華先后辦過金屬拉絲廠、紙巾廠、預制構件廠、塑料橡膠廠等，基本上以失敗告終。

涂建華不甘心，生性不服輸的他決定東山再起，發誓要通過創業改善命運。再創業，涂建華不再急迫、盲目，而是先進行市場調研。

上世紀九十年代，摩托車逐步成為代步工具，涂建華預感，摩托車市場的前景會不錯。于是，他決定進軍摩托車領域，不過，他從研制生產摩托車發動機起步，在石坪橋荒溝盤龍山，隆鑫交通機械廠成立。這一年，他30歲，拿出全部身家賭一把。

在當時，發動機有一定的科技含量，民營小企業很難研發出來。涂建華耗時一年多，終于在1994年研制出自己的發動機。當年6月，涂建華自研的第一批發動機找到了買家。當年，他銷售發動機7萬臺，銷售額達到1.6億，盈利5000多萬元。

靠發動機一炮走紅，涂建華信心陡增，乘勢而上。此時，似乎天生具有品牌意識的他，開始注重品牌建設，并進行科學管理。花巨資聘請著名管理咨詢公司構建適合隆鑫的管理體系，規范生產流程，贊助世界女排大獎賽，在媒體上投廣告。一時間，隆鑫公司名聲大噪。

1999年，隆鑫發動機銷量達百萬臺，位居全國第二位。

中國摩托看重慶，尹明善的力帆、左宗申的宗申，都曾是中國響當當的摩托品牌。涂建華一躍成為重慶摩幫三巨頭之一。

不過，很快，涂建華遭遇“當頭棒喝”，1999年，“禁摩令”出臺。涂建華積極應對，調整經營策略，將市場重心放在越南。當時，隆鑫是重慶足球隊的冠名商，重慶足球隊被邀請參加“胡志明杯”比賽，大勝越南奪得冠軍，帶火了隆鑫。通過后期推廣等，隆鑫摩托很快在越南站穩了腳跟，一度占領了越南50%市場份額。

然而，兩個輪子的摩托車終將被四個輪子的汽車淘汰，這是不可逆轉的發展趨勢。

涂建華也預感到行業天花板，于是乎，他開始了多元化發展之路。

2003年，隆鑫集團成立隆鑫控股，憑借隆鑫控股，隆鑫集團開始進軍房地產行業和金融行業。隆鑫地產，一度連續5年被評為“中國房地產開發企業50強”。

隨著2012年旗下摩托車工業隆鑫通用闖關IPO成功，涂建華加速在資本市場掘金。2013年，通過股權收購，隆鑫控股成為豐華股份的控股股東。2014年，涂建華又將隆鑫旗下的金融業務——瀚華金控推進港交所，并取得渝商投資集團控制權，進而間接控制港股公司齊合環保。隨著重慶農商行上市，作為第二大股東，涂建華再添一塊上市資產。

至此，涂建華構建了龐大的隆鑫系帝國，資產超400億元，其個人身家一度達120億元，成為重慶首富。2019年，其在《2019年胡潤百富榜》中排名第320名，達到人生巔峰。

多元化的雙刃劍之殤

從摩托大王跨界，多元化轉型，涂建華的隆鑫系帝國迅速做大。讓他始料未及的是，多元化是一把雙刃劍，能幫其攻城略地同時，稍有不慎，也會傷己。

回望涂建華的墜落，導致資金鏈斷裂的主要原因，是產業多元化發展之下的高杠桿擴張。

2003年-2012年的10年間，涂建華推動隆鑫實現了由單一制造業向多元化產業集團、由單一產業推進向產業與資本融合發展轉變。

隆鑫控股官網顯示，截至2021年，隆鑫控股擁有員工3萬余名，累計納稅100多億元，連續20年榮膺中國企業500強，旗下產業領域主要涵蓋工業、環保及再生資源利用、汽車貿易、金融投資等，構筑起隆鑫系的資本版圖。

在隆鑫系版圖中，隆鑫通用是最優質資產，其不僅為寶馬代工摩托車，且在中國摩托車出口中位居行業前列，旗下有隆鑫、勁隆、無極等摩托品牌。

不過，近幾年，隆鑫通用主營業務凈利潤持續下滑。去年，公司表示，戰略規劃調整，聚焦“摩托車+通機”業務。

地產是涂建華產業多元化布局的重要一環。隆鑫地產曾被視為渝派地產新生力量。2002年，其首個項目隆鑫·駿逸天下正式啟動。2005年4月，隆鑫地產4盤同開，當年一舉躋身重慶開發企業前10名。2006年，隆鑫地產開始進軍在重慶區縣市場及四川市場，試圖走出大西南。

公開資料顯示，早在2011年，隆鑫地產就完成了近萬畝的土地儲備，隆鑫地產試圖在2013年完成赴港上市。

涂建華一直有將地產推進資本市場，拓展融資渠道的打算。2009年4月，隆鑫地產曾試圖借殼A股公司ST得亨(現改名為均勝電子)，遺憾的是沒有成功。2012年8月，隆鑫控股以5.5億元獲得上海老牌房企豐華股份第一大股東之位，試圖推動隆鑫地產間接上市。不過，最終也是不了了之。

為了謀求上市快速擴張的隆鑫地產，還布局有旅游地產、商業地產。資料顯示，在重慶仙女山、瀾天湖、巫山，成都三岔湖以及云南、海南等地，隆鑫地產開發了一系列大型旅游度假項目，如隆鑫三峽1300畝度假項目，三亞隆鑫諾亞方舟等，最大單體投資額100億元。

上市計劃沒有完成，追求規模擴張的隆鑫地產，在重慶地產市場的健康穩健發展下，利潤空間不大，風險隨之而來。于是，涂建華萌生退出地產市場之意。

2015年7月，隆鑫控股將隆鑫地產轉讓給恒濱建設，當年8月，恒濱建設又將所獲股權轉讓給上邦投資。2017年，隆鑫地產被轉讓至新上邦實業手中，其后改名為愛普地產。

隆鑫地產頻繁被轉賣，使得涂建華轉讓地產資產風險暗存。2019年初，涂建華曾公開稱，將旗下房地產資產出售，對方到現在為止還欠60多億。

除了地產，包括入股重慶農商行、瀚華金控等，都需要巨額資金支撐。涂建華采取了高杠桿融資策略，包括質押上市公司股權等。如上文所述，隆鑫控股所持隆鑫通用、*ST豐華股權質押率均超過99%。

多元化杠桿擴張，遭遇去杠桿、房地產調整等多重因素，這讓涂建華難以承受。

盲目、過度多元化擴張的后遺癥顯現，輝煌了20年的涂建華很快從巔峰跌落至低谷。富翁變負翁，已近60歲的涂建華，想要再度東山再起，難度不小。

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